Авторы: Стивен Франк, Вивьен Лу Чен и Елена Мазнева
Публикуется с сокращениями, не является дословным переводом
Сегодня это малость подзабыто, но в начале пандемии коронавируса золото на мировых рынках активно падало. Это весьма любопытно, поскольку вирус вызвал коллапс в мировой экономике. Но в результате пандемия 2020 привела к небывалому росту цены на драгоценный металл. Накануне на закрытии торгов в Нью-Йорке она выросла до 1 902,02 доллара за унцию, что примерно на 30% выше минимума, достигнутого в марте, и всего на 1% отстаёт от рекордно высокого уровня, установленного в 2011 году.
На рынках бал правит страх перед дальнейшими ограничениями, а также перед решениями политиков принять беспрецедентные пакеты стимулов, что приводит к галопирующей инфляции, ведь для их обеспечения деньги приходится печатать. В результате доллар падает по отношению к евро и йене, и всё это происходит на фоне растущего напряжения между США и Китаем.
Все эти вещи вызывают у экономистов опасения развития в развитых странах мира стагфляции — редкого сочетания вялого роста и растущей инфляции, которая подрывает цену инвестиций с фиксированным доходом.
В США, где вирус все еще бушует, а восстановление экономики застопорилось, опасения звучат все громче. Ожидания инвесторов относительно годовой инфляции в течение следующего десятилетия, измеряемой метрикой рынка облигаций, известной как безубыточность, выросли за последние четыре месяца после падения в марте. Накануне они достигли 1,5%. И хотя показатель остаётся ниже уровня до пандемии и ниже собственного целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, он почти на полный процентный пункт выше, чем доходность в 0,59%, которую обеспечивают эталонные 10-летние казначейские облигации.
По словам Эдварда Мойя, старшего аналитика компании Oanda Corp., основным фактором, стоящим за последним «золотым ралли», стали реальные ставки, которые продолжают падать и не показывают признаков коррекции в ближайшее время. Золото также привлекает инвесторов, «обеспокоенных тем, что стагфляция победит и, вероятно, потребует еще большего вмешательства ФРС».
Рынки облигаций США были движущей силой стремления к золоту, которое служит привлекательным инструментом хеджирования, поскольку доходность по казначейским облигациям, которые устраняют влияние инфляции, падает ниже нуля. Инвесторы ищут безопасные убежища, ценность которых проверена временем.
«Когда процентные ставки равны нулю или близки к нулю, то золото является привлекательной средой, потому что проценты в его случае не играют роли» — рассказывает Марк Мобиус, соучредитель Mobius Capital Partners. «Лично я покупаю его и буду продолжать покупать».
Аналитики прогнозируют огромный потенциал роста золота в течение нескольких месяцев. В апреле Bank of America Corp. поднял свою 18-месячную целевую цену на золото до 3000 долларов за унцию.
«Глобальная пандемия обеспечивает устойчивый интерес к драгоценному металлу» — заявил в пятницу Франциско Бланч, глава BofA по исследованиям в области сырьевых товаров и производных инструментов, отметив такие последствия как падение реальных ставок, рост неравенства и снижение уровней производства. «Более того, поскольку ВВП Китая быстро приближается к уровню США, чему способствует проблема с Covid-19, это может привести к тектоническому геополитическому сдвиг, что делает цену в 3000 долл. США за золото в течение следующих 18 месяцев реальной».
Смелый прогноз Bank of America был сделан после того, как в марте цены на золото первоначально упали, поскольку инвесторы искали денежные средства для покрытия убытков по более рискованным активам. Цены быстро восстановились после неожиданного снижения базовой ставки ФРС и признаков того, что экономический ущерб от коронавируса приведет к масштабным усилиям по стимулированию со стороны мировых правительств и центральных банков.
Это не первый раз, когда золото получает ценовую поддержку в результате программ стимулирования. В период с декабря 2008 года по июнь 2011 года ФРС приобрела 2,3 триллиона долларов долга и удерживала расходы по займам на уровне около нуля, что привело к рекордным 1921,17 долларов за драгоценный металл в сентябре 2011 года.
Тот кризис был связан с деятельностью банков, говорит Афшин Набави, глава отдела торговли швейцарского нефтеперерабатывающего завода и дилера MKS PAMP Group, который в настоящее время считает, что золото «вырастет до 2000 долларов».
«На этот раз, честно говоря, я не вижу света в конца туннеля» — по крайней мере, до выборов в США в ноябре.
Оригинал: Bloomberg
