Является ли биткоин-безумие подобием тюльпан-мании, золотой лихорадки или бума доткомов?
Рынки часто подвержены скачкам, но бум биткоина, цифровой валюты, необычен. Несмотря на то, что 24 мая его цена откатилась с рекордного уровня в 2420 долл. США, всего за два месяца она удвоилась (на данный момент цена составляет уже 2718 долларов — прим.ред.). Любой умный или удачливый инвестор, купивший биткоинов на 1000 долларов в июле 2010 года, когда цена была на уровне 0,05 доллара, теперь имеет $ 46млн. Другие криптовалюты также выросли, достигнув совокупной рыночной стоимости около 80 млрд долларов.
Столь крутой рост редко бывает устойчивым. Чаще всего слово «биткоин» теперь ассоциируется со словом «пузырь». Но вопрос о том, что привело к росту цены, очень важен. Является ли это просто спекуляцией, или свидетельствует о том, что биткоин принимает всё более значительную роль в качестве средства обмена или сохранения ценностей? Иными словами, биткоин – это тюльпаны, золото, доллар, или нечто совсем другое?
Сначала рассмотрим вариант, что происходящее – ничто иное, как виртуальная тюльпаномания, спекулятивная истерия, в ходе которой растущая цена побуждает все больше людей покупать, независимо от того, что это за актив. Недавняя траектория биткоина, безусловно, кажется маниакальной. Розничные инвесторы уже на стороне скептиков. Многие, уже знакомые с инвестициями в биткоин, перешли на альтернативы, такие как Ethereum и «предложениям с первоначальными монетами» (ICO), в которых фирмы выпускают собственные цифровые маркеры.
Это похоже на рай для мошенников, но в отличие от тюльпанов, биткоины имеют реальное применение. Теперь за них можно купить всё, от пиццы до компьютеров. Итак, если тюльпан не является правильным аналогом, то что насчёт золота? Кажется, что у биткоинов с ним нечто большее, чем мимолётное сходство. Золотые жуки (инвесторы, которые предпочитают вкладываться в золото – прим.ред.) не доверяют правительствам и их правилам в области денежных переводов; так и биткоины: ни один центральный банк не отвечает за эту валюту. Но ценность не должна меняться так резко, как это происходит сейчас: биткоин упал с более чем 1100 долларов в конце 2013 года до цены менее чем 200 долларов годом позднее, а затем вырос до текущих головокружительных высот.
Вместо того, чтобы быть просто формой цифрового золота, биткоин стремится к более высоким целям: быть средством обмена, таким как евро, иена или доллар. Регуляторы начинают серьёзно относиться к нему. Некоторые из ценовых всплесков можно объяснить решением Японии использовать биткоин больше, чем любую другую валюту. Тем не менее, система биткоинов ограничена, и её разработчики не могут договориться о том, как увеличить количество обменов, которые система может обрабатывать. В результате транзакция в настоящее время стоит около 4 долларов США в виде сборов в среднем и требует долгих утомительных часов для подтверждения. В удобстве долларовый банк выигрывает.
Не так много
Если биткоин и другие криптовалюты не похожи ни на что другое, то что же они такое? Лучшим сравнением может быть бум интернет-доткомов, который произошёл в конце 1990-х. Подобно интернету, криптовалюты олицетворяют инновации и порождают надежды на их развитие. Они сами экспериментируют с тем, как вести публичную базу данных («блокчейн») без какого-либо конкретного субъекта, например, банка. Например, Грузия использует эту технологию для обеспечения безопасности правительственных документов (см. статью). И блокчейн — платформы для дальнейших экспериментов. Возьмите, например, Ethereum. Он позволяет всем видам проектов, от видеоигр до онлайн-рынков, собирать средства, выдавая токены — в основном частные деньги, которыми можно торговать и использовать в рамках этих проектов. Несмотря на то, что такие ICO необходимо обрабатывать с осторожностью, они также могут генерировать интригующие изобретения. Поклонники надеются, что они приведут к децентрализованным скачкам, взяв на прицел сегодняшних олигополистических гигантов технологий, таких как Amazon и Facebook.
Это может показаться опасным способом создания инноваций. Инвесторы могут потерять свои вклады; крушение в одном классе активов может распространяться на других, создавая колебания в финансовой системе. Но в случае криптовалют такие риски кажутся ограниченными. Трудно утверждать, что те, кто покупает криптовалюты, не знают о рисках. И поскольку они все ещё являются довольно автономной системой, обрушение всего рынка маловероятно.
Если и можно привести пример надёжного, здорового пузыря, то вот он, перед нами. Разумеется, регулирующие органы должны следить за тем, чтобы криптовалюты не стали каналом для преступной деятельности, такой как торговля наркотиками. Но они должны подумать дважды, прежде чем вести с ними борьбу, особенно с ICO. Ведь это отнимет шанс у многих инноваций, которым мы, вероятно, станем свидетелями в ближайшее время.
Оригинал: TheEconomist
